立讯精密上半年营收增45.12%,下半年随新品导入业绩或再爆发

2018-08-24

文 | 鲁韧

中国连接器龙头厂家立讯精密(002475.SZ)今年上半年的业绩表现,印证了第一手机界研究院院长孙燕飚此前的判断,2018年将是立讯精密的“丰收年”。

今日,立讯精密发布2018年上半年财报显示,公司实现营业收入120.26亿元,较上年同期增长45.12%;实现利润总额8.89亿元,较上年同期增长 9.22%;归属于母公司所有者的净利润8.26亿元,较上年同期增长21.11%。

根据公告,立讯精密消费电子、通讯、汽车业务全面开花,收入均实现高速增长,其中,通讯业务同比增幅更是高达166.45%,消费电子业务增幅也高达47.90%。

根据立讯精密方面反馈,消费电子和汽车业务的高增长均系重要客户的订单驱动,此外,公司在通信业务上的基站天线滤波器已经实现正常出货,未来有望受益于国内5G建设的启动。

作为苹果公司供应链体系内的一员,华泰证券分析认为,继智能手机之后,苹果正在通过AirPods重新定义无线耳机行业标准。根据公司反馈,上半年公司AirPods出货量已接近700万套,良率和净利率已达目标水平,是公司重要的业绩增量。基于各项新业务的良率提升,在第二季度消费电子传统淡季,公司毛利率得以维持今年一季度的水平,达到19.7%。此外,公司持续通过模组化生产、内部流程优化和产品专案管控等方式对整体经营增效减耗,净利率达到7.04%,环比提升1.1pct,盈利能力逆3C行业景气度下行的趋势而有所改善。

而东吴证券方面则认为,随着立讯精密AirPods产线良率爬坡结束、原材料自制率提升,将对公司毛利率产生积极的影响;此外,大客户声学产品价格下降,以及公司储备的多个新品开始爬坡,对毛利率也有一定影响;更重要的是,随着下半年无线充电、LCP天线、线性马达等多个新品导入大客户,以及第四季度大客户LCD款iPhone的销量弹性,“我们判断,随着新品良率爬坡结束,以及下半年在大客户新机中声学份额提升,公司盈利能力有望继续改善。”东吴证券报告表示。

华泰证券报告也表示,立讯精密在发展连接器主业的同时,通过内生、外延方式布局了声学、LCP、LDS天线、线性马达等消费电子升级方向上的高端产品,紧跟大客户创新趋势,是典型的体现工程师红利的技术外溢型标的,公司上半年研发开支9.33亿元,同比增长67%,为未来业绩增长奠定了技术基础。

不过,还应值得注意的是,随着中美贸易战的持续,以及国内外政治、经济环境的不断变化,对于外销业务占比86.26%的立讯精密来讲,如何降低汇兑损益对公司经营业绩的影响将是一个问题。

立讯精密在财报中也表示,为尽量减少汇率变化对公司经营成果造成的不确定性,公司将尽力掌握汇率走势,严控外币净资产比例,通过开展外汇衍生品交易的方式,降低汇率波动对公司的影响。

今日,立讯精密以17.25元开盘,最高至17.63元,最终收盘于17.57元,全天涨幅5.53%。


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