手机保护膜净利率超过20% 恒铭达暴利上市

2019-01-21


肖远

      当华为、OPPO、vivo和小米身陷手机成本狡杀泥潭之际,悉不知手机供应链仍然存在暴利地带。

   恒铭达(002947.SZ)一纸上市路演的公文,无意中透露出智能终端中一些不太起眼的粘贴、固定、屏蔽、绝缘、缓冲、散热、防尘等功能器件,手机出厂保护膜等产品居然可以实现超过40%的产品毛利率。最终让恒铭达连续三年实现超过20%的净利率。

      无可否认,包括缓冲泡棉、双面胶、导电布、绝缘片、导电胶、保护膜等等新材料,真正用到分摊到每台手机成本可能只几块钱,占手机整体成本可能不到1%。但可以给恒铭达带来超过20%的净利率,还是非常夸张。

 


    一组简单的数字和数字计算可以清晰的反映,这些新材料的暴利。

    2018年前三季度恒铭达收入3.42亿元,实现净利润0.86亿元,计算后的净利率高达25%。

    有意思的是,恒铭达不只是2018年的净利率超过20%,在之前的2017年和2016年其净利率同样超过20%。而这两年恒铭达的综合毛利率在40%左右。

   当然,恒铭达的高净利率得益于其优质的客户群。

   首先,恒铭达是苹果全球200家核心供应商之一。其次,富士康、和硕、广达、仁宝、立讯精密等均是其客户。通过上述客户,恒铭达也成为华为、OPPO、vivo和小米的重要供应商。

第一手机界研究院通过恒铭达上市说明书的研究发现,其主要材料供应商主要是3M、Sappi、Iggesund和罗杰斯等国际新材料巨头,而这些新材料通过恒铭达的后期加工,再供应给苹果、华为、OPPO、vivo和小米,就产生了超过40%的产品毛利率。

从这一点来看,恒铭达应该是基于自身客户的巨大需求,可以给国际新材料巨头大额订单,以更低成本的采购价,最终实现了自身的高净利率。


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